Наверх ↑

Джон Полсон: человек-легенда ипотечного кризиса

Темная лошадка? Кто же он? Кто эта новая звезда современного финансового рынка? Пресса и аналитики в смятении, никто толком ничего о нем не знает. Неужели новая американская легенда – это простой выпускник Нью-Йоркского университета, работавший до недавнего времени в разорившемся банке Bear Stearns? Получать стипендию MBA и быть сотрудником в отделе слияний и поглощений недостаточно для того, чтобы считаться мировой легендой. Как и большинство современных финансовых гигантов, мистер Джон Полсон начинал свою карьеру инвестора с небольшой инвестиционной компании Paulson&Co, в распоряжении которой была лишь пара миллионов долларов. Первые несколько лет практически никто, кроме некоторого узкого круга экспертов, компанию не замечал. К 2002 году суммарный объем находившихся в управлении Полсоном средств едва достигал незначительной отметки в пол миллиарда долларов. Отсутствие внимания и популярности в течение многих лет шла только на пользу компании. О такой политике скрытности свидетельствует и официальная страничка Paulson&Co в Интернет: в ее оформлении были использованы лишь несколько цветов: черный, белый и зеленый. Среди всей представленной компанией информации можно было найти только приветствие, выполненное в виде надписи на листе бумаги. Своим минимализмом руководство компании лишний раз подчеркивало, что более подробную информацию о ее деятельности знать всем остальным вовсе не обязательно.

Странные инвесторы… На протяжении двенадцати лет (с 1994 по 2006гг) дела компании шли не очень успешно. Тем не менее, странный прорыв произошел в начале 2007 года. В то время количество работающих в Paulson&Co сотрудников резко увеличилось почти до полусотни человек, а объем доверенных Джону и его фондам средств увеличился в тысячи раз! Вам не кажется странным, что в один момент несколько богатых инвесторов, и по сей день желающих оставаться для прессы и общественности неизвестными, решили доверить мистеру Полсону управление двадцатью восьмью миллиардами долларов. Каковы причины такого ошеломляющего успеха? В чем был залог заключения договоров со многими влиятельными страховыми компаниями, пенсионными фондами и банками?

Кроме этих, в официальной биографии Джона Полсона остается немало открытых вопросов. Нам с вами остается только догадываться благодаря каким талантам или связям молодому парню удалось устроиться работать к такими легендам Wall Street, как Джону Нэшу и Леону Леви, и, используя их капитал, вскоре основать совместную компанию, известную под названием Odyssey Partners. Тем не менее, несмотря на всевозможные слухи и сплетни, печатаемые прессой в то время, основной загадкой остается имя того человека, кто в этом же 2007 году настолько поверил Джону Полсону, что согласился профинансировать его игру против рынка. Конечно, глупо отрицать тот факт, что основатель Paulson&Co смог обыграть всех остальных управляющих ничем иным, как собственным умом и решительными действиями, иногда требовавшими идти против течения. Но, согласитесь, не мог ведь один единственный человек со своими жалкими миллионами быть настолько влиятельным, чтобы с легкостью обрушить весь ипотечный рынок Соединенных Штатов. Чтобы кризис стал действительно масштабным и лавинообразным, в сдувании этого североамериканского ипотечного пузыря должны были также участвовать и весьма крупные мировые игроки. Однако широкая публика до сих пор не знает их имена.

Точное предсказание. По мнению большинства современных аналитиков мистер Джон Полсон была одним из первых финансистов, предсказавших скорое и весьма болезненное обрушение американской ипотечной пирамиды – того самого кризиса subprime, о котором упоминалось в начале статьи. Если верить напечатанной в Wall Street Journal заметке, то события в тот период развивались следующим образом: опасения о возможном обвале в экономике Америки впервые стали посещать Полсона еще в 2005 году. В это время будущая звезда финансового мира направлял все свои усилия на продажу корпоративных облигаций различных компаний (в шорт), стараясь в первую очередь избавиться от автомобильных (в том числе и крупнейших производителей Соединенных Штатов), в надежде на то, что в скором времени эти бумаги очень сильно упадут в цене, и он сможет выкупить их обратно. В то время удача отвернулась от Джона: рынки продолжали стремительно расти, а фонд – нести колоссальные убытки. Понимая возможный крах, миллионер принимает решение собрать всех аналитиков и поручить им нахождение сектора в экономике страны, в котором надувается пузырь: несмотря на всю абсурдность этого предположения в 2005 году глава Paulson&Co заявил, что уверен в этом на 100%! Первым вопросом, который он задал при встрече, была гениальная фраза, ставшая со временем безумно популярной: «Где пузырь, который мы могли бы зашортить?». Единственным правильным ответом, как казалось аналитиком, был сектор американских некачественных ипотечных кредитов (subprime mortgages).

Большинству исследователей в 2005 году идея обвала казалось смехотворной, в нее просто отказывались верить, называя «бредом сумасшедшего». Многие крупные банки и инвестиционные компании, среди которых можно найти знаменитые Citigroup и Merril Lynch, получали большую часть своей прибыли именно от CDO (ценных бумаг, обеспеченных пулом из ипотечных закладных разного уровня качества). В одном из своих интервью, записанных в том же 2005 году, Полсон утверждал, «что большинство окружающих свято верили в то, что цены на жилье в Америке никогда не упадут на национальном уровне, и что нет никаких причин для ожидания дефолта на рынке CDO». Джон, тем не менее, заметил, что огромный сектор этого рынка практически ничем не обеспечен, а рейтинговые агентства в значительной степени переоценивают пулы многих ипотечных облигаций, присваивая им гораздо более высокие рейтинги и показатели, чем они на самом деле заслуживали бы. Стараясь еще больше разобраться в сложившейся ситуации, Полсон поручает своим сотрудниками вручную «прошерстить» десятки тысяч ипотечных договоров, требуя предоставить их реальную стоимость – т.е. дать ответ, смогут ли владельцы этих домов и квартир постоянно платить по своим закладным. Полученные результаты были вполне ожидаемы Джоном: в будущем рынок ждал крах, а его компанию – возможная прибыль.

Первая ласточка. Один из первых звоночков, который должен был насторожить игроков и аналитиков, прозвенел в середине зимы 2006 года, когда одна из крупнейших американских ипотечных компаний, Ameriquest Mortgage Co, подтвердила информацию о том, что ряд выданных ею кредитов был осуществлен с нарушением установленных правил, что обошлось впоследствии ее владельцам при заключении мирового соглашения в 325 миллионов долларов. Понимая приближающийся крах рынка, Полсон принимает решение об открытии своего очередного фонда под названием Paulson Credit Opportunities Fund, чей капитал на тот момент составлял немногим более 150 миллионов. В самое короткое время специально созданный для игры на ипотечном рынке фонд «встает в шорт», т.е. занимается продажей взятых в кредит активов с надеждой купить их позже по более низкой цене. Самые первые операции ясно говорили о намерениях Джона играть против ипотечных бумаг и против рынка в целом. В 2006 году соинвесторами Полсона становятся в основном не американские, а европейские финансовые структуры.

Не стоит забывать о том, что владелец Paulson Credit начинает действовать намного осторожней, чем с бумагами автомобильных корпораций в 2005 году. Джон старался не начинать рано активно играть на понижение, в результате чего его фонд «выстрелил» ровно в тот момент, когда ситуация на рынке «висела на волоске» и для ее сдвига необходим был лишь небольшой толчок. Тем не менее, в начале этой игры, до 2007 года, Полсон нес колоссальные убытки. Единственное, на чем ему удалось в тот момент хоть немного заработать, была игра на понижение индекса ABX, отражающего стоимость всей «корзины» ипотечных закладных subprime. К концу 2006 года прибыль от этих операций составляла почти 20%. Понимая всю сложность обвала рынка, друзья Джона даже несколько раз предлагали ему отказаться от этой затеи, предупреждая о возможных потерях в случае его провала. Попробуйте представить, какова была их реакция, когда Полсон заявил о своем намерении в скором времени не только не сокращать размер вкладов, но и наоборот, значительно его увеличить. Заявив своей жене, что теперь успех его бизнеса – лишь «вопрос времени», Джон решает бороться с неудачами и стрессами ежедневными пятикилометровыми пробежками по Центральному парку Нью-Йорка.

Интересным фактом является имя одного из инвесторов антиипотечного фонда Полсона: это был родственник известного на весь мир Джорджа Сороса, Питер Сорос (Peter Soros). Аргументируя свое решение поддержать Джона, Питер завил, что ситуация на этом американском рынке складывалась таким образом, что кто-то должен был взорвать ее несмотря на все свои потери. Этим кем-то и оказался владелец Paulson Credit.

Вознаграждение за ожидание. Конечно, все ожидания Полсона оказались верными. Во время разразившегося в конце 2007 года ипотечного кризиса в США рухнули цены на жилье, в результате чего именно «непонятная» тактика игры на понижение принесла основателю Paulson&Co целое состояние, а крупнейшим американским инвестиционным банкам – многомиллиардные убытки. Датой начала игры следует считать 7 февраля. В этот день о небольших убытках объявила одна из крупнейших ипотечных компаний Соединенных Штатов, New Century Financial Corp. Индекс ABX, равнявшийся в июле предыдущего года сотне, упал до отметки в 60, а прибыль недавно открытого Полсоном фонда только за февраль 2007 года составила почти 60%! Следующим этапом было понижение индекса до 20. Стоит ли говорить, что в это время прибыль Джона снова увеличилась в несколько раз. Единственным опасением миллионера в то время было воровство его планов. В целях защиты своих идей, Полсон начинает пользоваться специальными программами, при установке которых вся полученная инвесторами от главы Paulson Credit электронная почта не могла быть никоим образом перенаправлена третьим лицам.

К концу года в результате проводимых Джоном операций, в том числе на утапливании переоцененных облигаций и поиске тех немногих по-настоящему стоящих активов, которые фонд выкупал по неимоверно низкой цене, прибыль Paulson&Co составляла уже миллиарды долларов. Прибыльность Credit Opportunities II составила немногим более 350% (в начале года активы составляли 130 млн. долларов, а в конце года – 3,2 млрд.), а Credit Opportunities I – почти 590%.

Не менее интересной остается и история того, как же Полсон распорядился свалившимися на него миллиардами. Часть полученных им средств была направлена на благотворительность. Деньги должны были поступить тем заемщикам, которые по разным причинам оказывались не в состоянии выплачивать по ипотечным закладным. В октябре 2008 года с одного из счетов Paulson Credit был совершен перевод на сумму 15 млн. долларов «Центру ответственного заемщика», помогающего семьям, оказавшимся в тяжелом финансовом положении и находящимся под угрозой лишения права выкупа своего заложенного имущества и потери жилья. Впрочем, Джон не всегда оставался таким отзывчивым и добропорядочным: свое нынешнее жилье, в том числе и фешенебельные Нью-Йоркские апартаменты, и большой дом на Long Island были приобретены именно благодаря просроченным ипотечным закладным более 15 лет назад.

Вперед в светлое будущее. Очередной неожиданностью, которую Джон Полсон преподнес общественности, служит приглашение в свою компанию бывшего главы Федеральной Резервной Службы, 82-летнего Алана Гринспена. Очевидно, с его помощью миллиардер рассчитывает повторить успех 2007 года. Кто знает, может быть нам еще следует ожидать чего-нибудь грандиозного от Paulson&Co.

5 февраля 2012 г.