Наверх ↑

Джон Богль

«Фонд – не волшебная палочка, он не всегда сразу начинает приносить прибыль, необходимо научиться ждать: иногда лишь после потерь может начаться рост».

Многие современные миллионеры обязаны своим состоянием индексным фондам. На сегодняшний день в эти приносящие стабильный доход и зарекомендовавшие себя низкими издержками компании вложены сотни миллиардов долларов. За эту замечательную возможность получать ежегодно «кругленькие суммы» не прилагая при этом больших усилий мир должен благодарить одного человека – Джона Богля.

Основав компанию, на данный момент находящуюся на 2 месте по размеру своих активов, именно мистер Богль представил в далеком 1976 году первый индексный фонд акций, ставший в какой-то степени прорывом в мировой экономике. Его идея, как, впрочем, и все гениальное, была неимоверно проста: понимая, что большинство инвесторов, в том числе и взаимные фонды, в долгосрочной перспективе немножко отстают от рынка, а разнообразные комиссии за переводы и управление средствами лишь снижают доходы вкладчиков, Богль принимает решение создать индексные фонды, которые могли бы постоянно отслеживать ситуацию на рынках. Эти фонды лишены необходимости в специалистах по выбору акций и в высокой оборачиваемости портфеля, благодаря чему они позволяют вкладывать, не отдавая часть своей прибыли управляющим.

Для многих конкурентов, Джон – надоедливая муха. Что и не удивительно. Пресса давно прозвала его совестью отрасли и присвоила ему титул лучшего друга инвестора. Причиной такой славы послужили постоянные упреки в адрес менеджеров, узурпировавших власть у собственников, а директоров взаимных фондов он и вовсе назвал «бесполезными придатками».

Несмотря на то, что Богля часто называют лидером, сам он таковым себя не считает. По его словам, он всего лишь пытается «изменить способ инвестирования в Америке». Единственное, в чем он всегда готов был признаться, это его «ужасный идеализм». По мнению Джона, он всегда верил и будет верить в капитализм и в огромные возможности Штатов. «Моя вера поддерживает во мне вечный оптимизм, понимание того, что человечество не деградирует, а постоянно стремится к лучшему».

Основным жизненным принципом, которым миллиардер всегда следовал сам и старался, чтобы следовали и другие, была ответственность перед страной. Следуя ему, представителям американской финансовой элиты следует заботиться не только о себе, но и о родной стране, ведь только они могут быть залогом прогресса внутри нее и сохранения передовых позиций США в мире. Среди прочих черт характера финансиста следует отметить и его стремление к победе. Своим умением бороться и добиваться необходимых результатов Джон обладал уже в раннем детстве. Во время Великой депрессии мальчик вынужден был постоянно подрабатывать. Последствия кризиса и развод родителей во многом повлияли на парня, который решил, во что бы то ни стало, добиться в своей жизни успеха и восстановить доброе имя семьи.

Окончив школу с отличными оценками, молодой Богль поступает в колледж Принстонского университета, выбрав в качестве основной специализации экономику. Все это время парень не прекращал совмещать обучение с подработками, стараясь помочь матери и двум братьям. Из-за сложившейся в семье финансовой ситуации, было принято решение, что только один ребенок будет учиться в колледже. Остальным его братьям приходилось работать полный рабочий день и содержать семью. После определения этого счастливчика, Джон еще долгое время чувствовал себя глубоко обязанным родным и старался не подвести их и как можно скорее добиться профессиональных успехов.

Во время последнего года своего обучения в качестве дипломной работой будущим миллиардером была выбрана индустрия взаимных фондов. Собрав весь материал и тщательно его проанализировав, Джон представляет работу на более чем ста страницах, в которой описывает все возможные перспективы этой экономической отрасли. Важнейшими принципами, выделенными Боглем в работе взаимных фондов, были минимизирование коэффициента оборачиваемости активов и суммы операционных расходов, создание абсолютно новых типов фондов, а также открытость и честность при работе с инвесторами.

Получив в 1951 году диплом с отличием, Богль решает продолжить свое обучение в высшей школе, выбрав в качестве учебного заведения Вечернюю школу бизнеса и финансов при университете Пенсильвании. Своей первой работой после окончания колледжа парень обязан тем связям, из-за которых большинство молодых людей стремятся попасть в престижные университеты. Благодаря менеджеру университетского клуба Джон получает должность в четвертом по размеру взаимном фонде Wellington Fund. Окрыленный успехами своей учебы, парень начинает понемногу разочаровываться: в течение первых нескольких лет в его обязанности входили лишь рутинные канцелярские и административные поручения.

Лишь через 4 года Богль становится помощником руководителя, и с этого момента у будущего миллионера появляется возможность детально изучать и анализировать структуры взаимных фондов. В это же время в нем зарождается идея создания нового фонда, который будет ориентироваться в своей работе исключительно на акции. Замысел был настолько тщательно продуман, что в 1958 году его начальник, мистер Морган, согласившись с этим предложением, представляет на рынок Wellington Equity Fund. Успех был настолько ошеломляющий, что в 1965 году Джон становится вице-президентом компании. Основным способом, который мог бы значительно увеличить доходы фонда, Богль считал увеличение активов, находящихся в управлении Wellington Company. Стараясь как можно скорее обрести эффективный инвестиционный портфель, Джон принимает решение добиться слияния с одной из крупных бостонских компаний. После успешно проведенных переговоров, в 1966 году происходит их объединение. Считалось, что благодаря новому опыту, навыкам и репутации надежной компании с консервативными принципами в инвестировании, объединенная компания сможем в скором времени стать лидером на рынке, предлагая своим клиентам расширенный список вариантов вкладов.

Несмотря на ранние успехи и получение новой должности – директора объединенной организации – для Богля слияние обернулось постоянной головной болью. Причиной значительной части проблем были позиции бостонских партнеров, кардинально отличавшихся от предложенных Джоном новых инвестиционных стратегий. Лишнее масло в огонь добавляли и споры относительно методов управления: Богль всегда предпочитал авторитарный стиль руководства, не считая необходимым советоваться с подчиненными. К началу 70-х годов проблемы переросли в открытую вражду. К тому времени совместные активы уменьшились с 2,6 до 2 млрд. долларов, а стоимость акций упала с 40 до 8 долларов. Кульминацией конфликта стало увольнение Богля с поста директора компании в 1974 году. Несмотря на то, что его оклад не был уменьшен, отныне Джон являлся лишь консультантом.

Большинство друзей миллионера отмечают в то время, что Богль вовсе не собирался сдаваться. Активно работая, Джон уговорил советы директоров взаимных фондов сохранить за ним должность президента. Следующим шагом стало предложение перенять всю ответственность директоров фондов за их административные функции, в том числе юридические и бухгалтерские. 20 июля 1974-го года было принято решение о том, что Wellington Management Company останется инвестиционным консультантом и главным андеррайтером фондов. Для выполнения этих функций Боглем была основана новая компания Vanguard Group. В ее обязанности входило управление 11-ю фондами. По словам ее главы, с целью повышения эффективности были использованы инновационные методы. Суть идей заключалась в снижении издержек и увеличении показателя прибыльности фонда путем перераспределения прибыли.

Стараясь добиться полной независимости от Wellington, Богль старается как можно скорее снизить ее влияние на Vanguard. Добившись, в конце концов, отказа от их услуг, Джон начинает реализовывать планы, описанные им еще в своей курсовой работе. Первым шагом становится уменьшение затрат на рекламу. По мнению аналитиков того времени, руководство Vanguard тратило на эти услуги в 10 раз меньше своих самых крупных и успешных конкурентов. Благодаря новой политике и тщательной работе Богля за первые несколько лет полной независимости удалось сократить коэффициент расходов с 1,08% до 0,30%! В это же время под его руководством начинают появляться совершенно новые типы фондов, среди которых популярные теперь облигационные, индексные и фонды денежного рынка.

Период становления миллионера как руководителя отличался обрушившейся на него критикой со стороны профессионалов, предпочитающих консервативные методы. Тем не менее, несмотря на непрекращающиеся нападки, предложенные им продукты все чаще занимали свою нишу и со временем становились уже неотъемлемой частью рынка. Со временем Джон стал больше внимания уделять индексным фондам акций. По его мнению, инвесторы будут стараться вкладывать средства не в портфельных менеджеров, на которых не всегда можно положиться, а в фонд, который все время старается «идти в ногу со временем» и отражает динамику рыночного индекса. Еще одним преимуществом, на которое указал Богль, было отсутствие инвестиционного управляющего, следовательно, можно было сэкономить немалую часть средств, необходимую на оплату его услуг. Его первый индексный фонд был представлен в 1976 году. К началу 1996 года он уже занимал 2 место в рейтинге взаимных фондов Америки по размеру своих активов. К этому моменту семейство Vanguard предлагало потенциальным инвесторам порядка 85 различных взаимных фондов, чьи совокупные активы составляли почти 180 млрд. долларов. Интересным остается тот факт, что уже год спустя их количество возросло до 98, а сумма активов – до 237 млрд.

Оставаясь директором Vanguard Group, Богль все время старался реализовать еще один пункт своей дипломной работы – открытое, честное общение со своими акционерами. Джон постоянно критиковал своих конкурентов за ложную рекламу: по его мнению, большинство аналогичных компаний постоянно напоминали вкладчиками о своих прошлых успехах, стараясь убедить их в аналогичных в будущем. Богль же все время заявлял, что предыдущие заслуги не могут служить залогом будущих достижений.

Казалось, ничто не сможет отобрать у Джона его пост, за который он так долго боролся. Тем не менее, перенесенная им операция по пересадке сердца в 1996 году в значительной степени сказалась на его здоровье. К тому же, никто не отменял правило, по которому любой глава Vanguard обязан отправиться на пенсию, достигнув 70-летнего возраста. После неудачной попытки стать исключением из него, с 1999 года Богль покидает совет, оставаясь, тем не менее, президентом одной из аналитических фирм, входящих в структуру Vanguard.

Глупо считать, что кроме достижений Vanguard, Богль не добился больше никаких успехов. Только за последнее десятилетие «отцу индексных фондов» было присуждено 11 докторских степеней. В конце 20 века он занял первое место в рейтинге «Лидеров финансовых услуг», получил премию за «практическое мастерство, выдающиеся достижения и качества истинного лидера, внушающие уважение к профессии инвестора». Большинство мировых финансовых изданий давно прозвали Богля «гигантом века» и даже внесли его имя в список ста наиболее влиятельных мировых людей. Тем не менее, среди достижений Джона есть не только экономические, но и в таких областях науки, как история и философия. Несмотря на перенесенную операцию и тяжелые заболевания, Богль остается активным мужчиной, не представляющим свою жизнь без пеших прогулок и еженедельных игр в сквош. Даже перешагнув 80-летний рубеж, он не собирается сдаваться и жить более спокойной жизнью. «Человек начинает стареть не с приходом определенного возраста, а когда начинает сбавлять обороты». Очевидно, что Богль и сейчас все еще полон энергии, сил и уверен, что еще покажет этому миру, на что он способен!

22 июля 2012 г.